TCG彩票定制家居作为一个持续多年高增长的行业，随着行业不断成熟以及市场环境的变化，渐进发展已非常态，如今企业需要取得进一步发展，所需要面临的外部压力和同业竞争导致毛

　　行业仍有发展空间：一方面定制渗透率仍有较大提升空间，另一方面，全渠道、全屋和大家居的兴起也带来了增长新机遇，龙头企业龙头依靠品牌TCG彩票、渠道综合优势实现市占率的持续提升，把握流量入口+提升客单值是关键。

　　回顾我国定制家居行业二十多年发展历程，2013年基本是定制行业发展分水岭。1994~2013年，以地产、出口以及消费升级构成的三驾马车齐驱家具行业，尤其是而后兴起的定制家居行业需求迅速兴起。而在定制家居领域率先布局的企业，一方面得以自然分享行业高成长，另一方面通过以开店为主要方式的渠道扩张带动规模迅速扩容。

　　2000~2013年我国商品房销售面积年均复合增速达20.3%，地产销售增加带来的家具购置需求持续增长。

　　出口需求也是家具行业稳健增长的动力之一。2012年以前，我国家具出口额持续高增长，从2002年的54亿美元迅速增至2012年的488亿美元，2002~2012年复合增长率达25%。2013年开始，出口增速有所回落步入稳定发展阶段，但整体来看，近年我国家具出口额规模仍基本在500亿美元左右。

　　2015年我国GDP增速6年来首次破7降至6.9%，宏观经济迈入新常态，市场消费高增长降温，同时受房地产调控政策影响，家居行业增长有所放缓。2013年以后我国规模以上家居制造业营业收入年均增速降至20%以下并呈持续放缓态势，2013~2017年整体营收复合增速为8.8%，至2017年家具制造业实现营业收入为9056亿元，同比增长5.8%，增速较2016年下降2.9pct。

　　人口中年化带来消费升级、二次置业，家具消费加速度。一方面，第二次购房或者购买二手房，以及当房屋居住期限达到5-10年时，会带来二次装修的需求；另一方面，消费升级背景下的二次置业对于品牌消费的需求也在提升，而家具在二次置业的背景下，越来越具备消费品属性，开启家居行业新一轮的需求动力。

　　整体定制渗透率仍有提升空间，全屋延伸有望进一步提升行业规模。以我国住宅销售套数和存量房翻新套数测算每年房屋装修量，假设平均每户购置橱柜、衣柜数分别为1套、2个，2017年定制橱柜、衣柜渗透率分别为59%、39%，得到目前定制橱柜、衣柜行业规模分别约1089亿元、626亿元；且假设未来3年住宅销售套数每年增加2.5%，橱柜、衣柜渗透率每年提升1pct、4pct，则对应定制橱柜、定制衣柜行业规模的增速分别约在7%~8%、15%~17%。整体来看，以17年国内约2027亿定制市场规模、以及家居制造业9056亿营收来测算，估计国内定制整体渗透率仍不到30%，对比发达国家超过60%的定制渗透率水平，仍有较大发展空间。

　　行业集中度、龙头企业市占率仍然偏低。2017年定制企业的营收规模测算，以欧派家居、索菲亚、尚品宅配为代表的CR3约10.5%；对比国外龙头企业的市场份额，汉森公司在韩国橱柜市占率超过20%，美国橱柜龙头MasterBrand市占率也超过20%，国内定制家居龙头企业市占率仍有较大提升空间。

　　2017年定制橱柜市场份额：欧派家居8.8%；志邦厨柜3.1%；金牌橱柜2.3%；皮亚诺1%；索菲亚1%；我乐家居0.9%；其他82.9%。

　　2017年定制衣柜市场份额：索菲亚11.3%；欧派家居7.3%；好莱客3.9%；德尔未来1.5%；顶固集创1%；其他74.9%。

　　1、传统渠道优势资源越来越稀缺，已经占据大量优质资源的龙头企业，终端实力领先。

　　2017年以来，随着七家定制家居企业纷纷上市，一方面有实力的定制家居企业再次加大招商力度加快开店TCG彩票，另一方面，成品家居、家纺、建材等行业的优秀企业也纷纷切入定制家居领域，并与红星美凯龙、居然之家等大型家居卖场积极开展战略合作，导致家居卖场的优质门店位置越来越来稀缺，渠道占位难度加大。实力参与者越来越多，以及产品同质化现象加剧TCG彩票。

　　行业的发展方向已进一步延伸至线上线下多维度、全方位、全渠道的竞争。以龙头企业为代表的定制家居企业纷纷整合多种包括购物中心店(Shopping mall，SM 店)、o2o、整装、工程等新兴渠道，在可控的成本范围内尽可能多的获取更多客流，这种变化也进一步促进了整个行业的快速升级。

　　以定制家居龙头企业为代表，此类具备优秀供应链管理、资源整合能力的产品型公司，通过与装修公司合作的方式切入整装，可以提供全屋设计能力和产品服务，也有望率先分享整装红利。

　　中国家居知名品牌TCG彩票，拥有国际化家居产品制造基地。欧派以整体橱柜为龙头，带动相关产业发展，包括全屋定制、衣柜、卫浴、木门、墙饰壁纸、厨房电器、寝具等，形成多元化产业格局，是国内综合型的现代整体家居一体化服务供应商。

　　目前公司收入结构中，分产品来看，整体橱柜占比在55%左右，衣柜业务占比快速提升，2017年衣柜收入占比34%。分区域来看，公司以内销为主，海外收入占比约为3%，其中国内收入中华东、华南、华北区域收入占内销收入比例分别约为29%、19%和15%TCG彩票。

　　是一家主要经营定制衣柜及全屋配套定制家具的研发、生产和销售的公司。经过多年的经营积累，目前公司定制衣柜及其配套定制家具产品已形成了多种空间、多类品类、多种风格自由搭配组合的产品方案，“索菲亚”已经成为国内定制衣柜的代表品牌。

　　公司18年全年收入73.1亿元，同比增长18.7%，全年归母净利润9.6亿元，同比增长5.8%，扣非后增长4.6%。

　　公司单四季度收入22.1亿元，增速15.4%，保持较低水平。相比龙头企业欧派，索菲亚近年来的毛利率变动不大，从历年年报中可以看出，管理层对于控制成本增大利润空间始终抱有期待，寻求突破。

　　是行业内最早从事全屋定制的企业，全屋整合能力和经验领先于竞争对手，近年来诸多创新商业逻辑的正确性逐一在业绩上得到验证看好公司对于商业模式的创新探索和变现能力，看好公司的长期成长性。

　　1、虽然传统建材家居卖场中的人流目的性明确，家居的需求相对明确，但是建材家居卖场中的人流量总体趋于下降，竞争越发的激烈。

　　2、由于购物中心的全天营业时间长，一定程度上分摊了固定租金成本，因此，其实际平均开店成本没有想象的高。

　　3、从长期来看，在人流密集的百货商场中开店有利于激发和捕捉消费者的二次翻新装修需求，宣传品牌形象。此外，从近年行业的发展来看，其他企业也相继跟进购物中心门店布局，也证明了这一渠道对于定制家居企业的必要性和迫切性。

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